四万亿元对磨粉机钢铁行业的刺激
9月份,全国1/3磨粉机钢铁企业陷入亏损境地,10月份绝大部分钢铁企业都公布了减产计划,钢价坠势不减;一时间,钢铁行业顿时从上半年的“富豪”变成了“穷汉”。钢企几乎迷失了前行的方向和信心,流通商也陷入存货快速跌价的恐慌中,钢铁行业来到了集体亏损的悬崖边缘。
11月5日,国务院公布了4万亿元扩大内需政策,钢铁行业将成为最大受益产业。由政策投资带来的刚性需求首先在证券市场掀起涟漪,钢铁股在11月份率先集体走牛。
磨粉机需求下降“寒流”
不经意间,几乎所有的钢铁企业都感受到了需求下降的“寒流”。占据全国粗钢产量40％以上的华北地区,通常情况下,如果其产量下降应该会引起钢价上涨。明显的案例是去年11月,唐山限电,国内钢产量环比回落,钢价应声大涨5％。然而这一规律在今年下半年却不再生效,在奥运期间,华北钢企限产,国内钢产量环比回落,但钢价却大幅下跌。
天相投顾研究员王招华认为,其合理解释是2008年下半年钢铁行业自然需求已经出现了预期之外的显著恶化。最大用户房地产业连续8个月销售收入下滑,大客户机械行业产值连续3个月大幅下降,汽车业用钢量连续3个月负增长……需求下降的信息迅速传导到生产车间,并率先体现在价格上。“我的钢铁”网公布的国内钢价综合指数显示,10月中旬比9月初就下跌了32%。
钢铁企业首先做的是减产保价。全球最大生产商安赛乐－米塔尔率先宣布四季度减产15％,国内钢铁企业宝钢股份(600019)（600019.SH）、河北钢铁集团、沙钢、首钢股份(000959)（000959.SZ）、马钢股份(600808)（600808.SH）相继公布限产方案。9月份部分企业的限产丝毫没有扭转大局,10月份钢价再度暴跌,钢铁企业再度减产。钢铁业经营刚陷入困境,股市就有了反应,9月份,钢铁板块下跌幅度为17％,10月份的前两周,钢铁板块再度下调15%。
忽增上亿吨“订单”
恐慌的最终消逝总是需要一段时间和一个合理理由。破碎机钢铁业此次危机根源于市场需求的减少,在4万亿元扩大内需政策出台后,钢铁突然收到上亿吨规模的“订单”,对于需求的信心危机顿时得以缓解。
招商证券钢铁行业研究员赵士宝认为,经粗略测算,十项扩大内需措施可以为钢铁板块贡献1.64亿～2.08亿吨的新增需求,预计明年新增需求在0.88亿吨左右,更大的需求释放在后年。赵士宝接受《第一财经日报》采访时称,此前市场普遍认为钢铁需求出现了雪崩式坍塌,事实上这应该属于过度恐慌。虽然十项扩大内需中的投资有部分是原本计划内的投资,但是预计新增钢铁需求能够填补正在减少的那部分需求。赵士宝认为,中西部地区和灾后重建地区的钢铁企业受益会更大一些,最主要的两家受益钢铁企业是攀钢钢钒 (000629)（000629.SZ）和重庆钢铁(601005)（601005.SH）。
钢铁行业对于铁路领域未来2万亿元投资计划也虎视眈眈,各大涉及铁路建设的钢铁公司正在摩拳擦掌,迎接采购大单。重轨生产企业主要是攀钢钢钒、鞍钢股份(000898)（000898.SZ）。火车轮生产则主要集中在马钢股份,11月,马钢与铁道部签订HDSA货车轮的合同。对马钢来说,其火车轮产能只占2.56%,收入占6.18%,而利润却占主营利润的25.12%。车身用钢则主要集中于太钢不锈(000825)（000825.SZ）。铁路建设另外一种主要需求产品是架桥用的H型钢,它的主要生产厂家有马钢股份、莱钢股份(600102)（600102.SH）、济南钢铁 (600022)（600022.SH）。
税收利好
11月12日,国务院常务会议决定取消部分钢材的出口关税,享受税收优惠的主要品种是冷热轧板材、带材、钢丝、大型型钢、合金钢材、焊管等钢材产品,而建材、不锈钢等维持原出口关税,限制出口的产品不在调整之列。“我的钢铁”分析师徐向春认为,如果按每月400万吨钢材出口量计算的话,钢厂每月可从关税优惠中获益3亿元。一家钢铁出口商给媒体提供的数据是,国家取消钢材出口5%~15%的关税,相当于出口的钢材每吨节省150~500元。中钢协的制砂机统计数据显示,三季度钢材出口前十名公司鞍钢（189万吨）、宝钢（176万吨）、沙钢（127万吨）。
此外,明年年初将正式实施的增值税由生产型向消费型转变的改革,固定资产投资比重大的钢铁企业会受益明显。经测算,增值税转型改革减少企业的税收负担约占固定资产投资总额的7.81％~15.32％之间,对行业净利润影响约占固定资产投资总额的1％~2％。
短期看空 中长期看好
赵士宝在11月14日发布的报告中,虽然对钢铁行业供需前景看好,但是对于该行业的投资评级仍只是“中性”。赵士宝对记者解释说,券商报告往往是对未来3~6个月的市场作出评级,短期看钢铁业在今年四季度和明年第一季度仍不可避免会出现业绩低谷,因此只能给予“中性”评级。此次扩大内需政策新增的需求,预计要在明年下半年后才会集中释放。
据记者了解,包括中信建投、中金、宏源、国泰君安等在内,绝大多数研究员给予钢铁行业的评级都是“中性”。
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